Cours de l’or : flambée des prix d’un placement pas comme les autres

Le 04 septembre 2019

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Café du Trading vous présente les grands principes d’évolution du prix de l’or et vous explique pourquoi sa tendance haussière de long terme devrait se poursuivre.

Entre fin août 2018 et fin août 2019, l’or a connu une belle tendance haussière (+32 % pour le lingot d’or physique de 1 kg passant de 33 700 € à 44 380 €(1) et + 29 % pour l’once d’or passant de 1 180 $ à plus de 1 530 $).

Or : rôle, usage et perception d’un investissement atypique

Considéré comme monnaie des civilisations depuis des siècles et comme valeur refuge dans nos économies modernes, l’or est aussi utilisé au sein de nombreux secteurs tels que la bijouterie et l’art d’ornement. La technologie l’intègre également pour ses composants électroniques ou encore l’aéronautique et le spatial. On en retrouve également en faible quantité dans la plupart de nos smartphones et produits numériques.

De plus, l’or sert aux banques centrales comme réserves stratégiques ou pour sécuriser certaines transactions. En 2018, la France possède plus de 2 400 tonnes d’or stockées à Paris dans un lieu nommé « la souterraine ».

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Certaines « idées reçues » à l’égard de l’or, considéré comme placement de type valeur refuge, sont à relativiser car investir dans le métal précieux reste une stratégie globalement « dormante », contrairement aux actions de sociétés cotées en Bourse par exemple, qui peuvent profiter de croissances organiques et de leurs résultats, verser des dividendes, etc. Même lors de situations de crises ou de récessions, l’or ne joue pas toujours son rôle de protection de l’épargne. La crise de 2008 en est un bon exemple, avec un repli du cours de l’or de 25 % (entre mars 2008 et octobre 2008).

En outre, l’or reste un investissement fructueux sur le (très) long terme. En effet, son cours a été multiplié par 42,5 depuis 1970 et par 6,4 en base corrigée de l’inflation.

Vous souhaitez en savoir plus sur l’or ? Découvrez son évolution depuis 1970 ainsi que les facteurs qui influencent la hausse du prix de l’or et inversement ceux influençant sa baisse, ainsi que les différentes manières d’acheter et d’investir dans l’or.

En conclusion nous vous indiquerons, s’il semble pertinent ou non d’investir dans l’or dans le contexte actuel.

Étude graphique du cours de l’or depuis 1970

Cours de l’or (en once, oz) entre 1970 et août 2019

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Source : https://www.macrotrends.net/1333/historical-gold-prices-100-year-chart

 

Étude graphique du cours de l’or (en once, oz) entre 1970 et août 2019

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En 1970, le cours de l’once d’or (oz) évoluait aux alentours des 36 $ et se situe actuellement au-dessus de 1 530 $, soit une multiplication par 42,5.

Entre août 1976 et février 1980, l’or a connu une forte croissance passant de 109 $ / oz à 664 $ / oz, soit une multiplication de son prix par 6. Son cours a ensuite connu une grande tendance baissière de 21 ans entre septembre 1980 et mars 2001, son prix s’est replié d’environ 60 % sur cette période.

À l’inverse,  les 10 années suivantes ont été très favorables à l’or partant d’un cours situé en-dessous des 300 $ / oz en novembre 2001, avant d’engager une ruée vers l’or qui a duré jusqu’en août 2011. Le prix de l’or a été multiplié par presque 7, entre novembre 2001 et aout 2011.

L’once d’or s’est ensuite repliée de 42 %, entre août 2011 et son point bas de novembre 2015, situé sur les 1 060 $ / oz.

Depuis fin 2015, le cours de l’or s’est redressé avec notamment une franche accélération à compter de septembre 2018 (cours à 1 180 $), pour se situer actuellement à plus de 1 530 $ l’once.

Cours de l’or (en once, oz) entre 1970 et août 2019, ajusté de l’inflation

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Une autre approche de la courbe du prix de l’or est sa version ajustée de l’inflation.

Notons que les tendances sont amplifiées dans cette version, notamment entre 1970 et 1990. L’inflation cumulée sur cette période a été de + 396 % (2) tandis qu’entre 1990 et août 2019, l’inflation cumulée est établie à + 60,5 % (2).

Il est intéressant de noter qu’entre août 1970 et août 2019, la variation du cours de l’once d’or n’est plus que de + 542 % en base ajustée de l’inflation contre + 4 150 % en base non ajustée de l’inflation, la différence est donc notable.

Pourquoi le cours de l’or ne cesse de flamber ?

Les raisons de la hausse du cours et du prix de l’or

L’offre et la demande pour l’or

Comme pour toute matière première, le vecteur de l’offre et de la demande est primordial, en cas de déséquilibre l’impact sur leur prix est généralement marqué. Plus une matière première est rare, plus son prix est élevé. C’est le cas actuel de l’or car sa demande à l’échelle mondiale pour 2019 est anticipée à hauteur de 4 370 tonnes (3) tandis qu’à titre comparatif, la production de 2018 a été de 3 260 (4) tonnes.

L’autre facteur qui risque fortement d’impacter l’or à la hausse au cours des prochaines années, est issu du rapport de l’Agence géologique américaine indiquant que les réserves mondiales d’or exploitables sont proches des 54 000 tonnes, soit un peu plus de 16 ans de production au rythme de 2018 (4).

De ce fait, la pénurie d’or arrivera probablement aux alentours de 2036 tandis que la demande mondiale se porte bien. Sa rareté devrait donc s’intensifier au cours des prochaines années, ce qui présage logiquement une forte tendance haussière sur le long terme.

Les taux d’intérêt

Lorsque les taux d’intérêt sont bas, les investisseurs et opérateurs de marché ont tendance à se réfugier dans l’or, considéré comme un bon moyen de se prémunir de l’inflation.

Par exemple, si les taux d’intérêt sont fixés à 1 % et que l’inflation est de 2 %, le choix d’investir dans l’or devient alors attractif.

Théoriquement, ce contexte de taux d’intérêt bas a donc un effet haussier sur les cours de l’or, bien que ce phénomène ait été souvent validé, la complexité des mécanismes des taux d’intérêt ne rend pas cette règle systématique.

L’évolution du dollar

Il existait durant plusieurs décennies un lien entre l’évolution du prix de l’or et la parité du dollar mais ce lien a été rompu notamment depuis l’intensification des politiques non conventionnelles des banques centrales.

Le contexte politique et financier

Les grandes incertitudes, les conflits politiques et/ou commerciaux ainsi que les phases d’instabilité économique sont généralement des facteurs haussiers sur le prix de l’or.

Néanmoins, lors des crises financières et des krachs boursiers, cette logique n’est pas assurée et l’or peut même baisser. Ce mécanisme s’explique par le besoin des investisseurs de convertir leurs actifs en liquidités lors de ces phases de panique.

Ce fût d’ailleurs le cas du krach de 2008, où l’or s’est rétracté de 25 % entre mars et octobre 2008.

Les raisons de la baisse du cours et du prix de l’or

Lorsque les taux d’intérêt sont élevés, il y a théoriquement peu d’engouement des investisseurs envers l’or « qui ne rapporte rien ».

Les marchés actions en bonne santé

Lorsque les marchés financiers se portent bien, les investisseurs vont privilégier les actions de sociétés cotées en Bourse et profiter de la perception de dividendes.

Économie solide et bonne croissance

En contexte de croissance vigoureuse aussi bien à l’échelle macroéconomique que microéconomique (des sociétés), l’or n’est théoriquement pas de premier choix dans ces conditions car les horizons de perspectives économiques sont bonnes.

Une société présentant des résultats en croissance continue sera probablement plus attractive dans le monde de l’investissement que l’investissement dans l’or.

L’offre et la demande pour l’or

Ce facteur est à ce jour en faveur de la hausse du prix de l’or comme précédemment évoqué.

Néanmoins, une contraction de la demande mondiale en or marquée (peu probable) pourrait déséquilibrer la demande et entraîner l’or à la baisse.

La découverte de nouveaux gisements conséquents peut également réduire la rareté de l’or et parallèlement son prix. Ici encore, ce scénario est très peu probable car l’exploration des réserves de la planète est a priori déjà « cartographiée et correctement estimée » à hauteur de 54 000 tonnes  restantes.

Comment investir dans l’or ?

L’or physique peut être acquis principalement sous forme de lingots d’ 1 kg qui coûtent actuellement 44 380 €(1) l’unité, ainsi que sous forme de lingotins de 100 g facturés 10 fois moins chers qu’un lingot ; l’or physique existe aussi sous forme de pièces.

Sur les marchés boursiers, l’or « papier » s’achète (ou se vend) par l’intermédiaire de certificats, d’ETF, ou de fonds communs de placements pour n’en citer que quelques exemples.

Les spéculateurs trouvent aussi leur bonheur sur les produits financiers à effet de levier, tels que les futures ou les produits de Bourse.

Le choix des sociétés minières cotées en Bourse peut aussi être judicieux pour investir dans l’or. Elles présentent généralement des rapports détaillés indiquant leurs réserves, leurs niveaux de production, mais aussi d’autres facteurs-clés tels que leurs licences d’exploitation et leurs réserves restantes à extraire.

L’or est donc accessible sous diverses formes dont les principales sont l’or physique, l’or papier, ou encore les actions de sociétés minières cotées en Bourse.

Retrouvez ci-dessous notre comparatif des courtiers pour traiter l’or via les produits dérivés, ETF, OPCVM ou actions de sociétés minières cotées en Bourse.

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Faut-il investir dans l’or ?

Les principaux atouts pour investir dans l’or

Sa tendance haussière sur le très long terme.

Un des meilleurs vecteurs d’investissements pour se protéger de l’inflation et des dévaluations monétaires.

Une matière première qui se raréfie et sera probablement en pénurie sous 16 à 17 ans, situation qui devrait impacter favorablement et indéniablement son prix sur le long terme.

Les principaux inconvénients pour investir dans l’or

Un rôle de valeur refuge n’étant pas systématique lors des crises financières et boursières (-25 % au cœur de la crise de 2008) car les investisseurs ont tendance à vendre tous leurs actifs tels qu’ils soient pour récupérer leurs liquidités.

Des phases baissières parfois prolongées.

En conclusion, le facteur-clé que nous retiendrons au regard de l’évolution future de la valeur de l’or sur le long terme est, selon nous, sa raréfaction progressive.

Ce qui devient de plus en plus rare voit très généralement son prix s’apprécier dans le temps, ce qui est clairement le cas du marché de l’or.

À condition de faire preuve de patience dans certains contextes, comme celui de septembre 1980 – mars 2001 qui a tout de même duré 20 ans mais qui ne risque probablement pas de se reproduire (l’or sera certainement en situation de pénurie sous 16 à 17 ans), l’investissement dans l’or est donc a priori une valeur sûre, allant au-delà du simple concept de valeur refuge car il offre des perspectives concrètes d’appréciation de son prix sur le long terme.

(1) Source : https://www.cpordevises.com/or/produits-cotes/lingot au 30/08/19 13h15.

(2) Source : https://france-inflation.com/calculateur_inflation.php

(3) Source : https://fr.reuters.com/article/businessNews/idUKKCN1RD1GB

(4) Source : https://www.capital.fr/votre-argent/or-la-penurie-devrait-arriver-bien-plus-vite-que-pour-le-petrole-1332820

Source des images : Freepik

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